El maestro economista, según la definición keynesiana,
debe comprender los símbolos y hablar en palabras. Y para Stiglitz, maestro y
economista, la palabra austeridad simboliza un adiós a la recuperación. El
Nobel de Economía 2001 predica el fracaso de las estrategias anticrisis
apoyadas en la mera consolidación fiscal.
Con estos mimbres, Joseph Stiglitz (Indiana, 1943)
acude a una España que lucha por reducir más de tres puntos de déficit antes de
diciembre con una inédita sucesión de recortes impuestos por las autoridades
europeas que, a juicio del profesor de Columbia, son, precisamente, las
causantes de las desdichas económicas. El que fuera asesor del presidente Bill
Clinton desgrana para el Economista las derivadas más candentes de la
vigente coyuntura europea.
Ha manifestado recientemente su impresión de que la
línea de crédito liberada por el Eurogrupo para sanear la banca española
fracasará en su intento. ¿Por qué?
Expresé mi escepticismo justo después que se anunció
el rescate y la reacción de los mercados verificó mi juicio. Los intereses
subieron, el rescate no logró estabilizar nada. Lo que ha venido ocurriendo es
que el BCE ha prestado dinero a la banca europea para rescatar a los Gobiernos
y a los Gobiernos para rescatar a los bancos. Un remiendo. El país, la banca y
el Gobierno acaban más endeudados sin que se arregle el problema subyacente.
Este tipo de medidas a veces funciona cuando el problema de fondo es temporal,
pero los problemas de relieve en Europa son muy profundos y nucleares, y no se
solventan con rescates como éste. Además, las medidas de austeridad que
Alemania impone han empeorado las cosas.
Merkel tiene que al
menos cuatro tareas:
1. Abandonar la austeridad.
2. Proveer de recursos a los países de Europa con
problemas. Hay muchas formas de hacerlo: los eurobonos, la solidaridad vía
fondos de estabilización, el BCE puede tomar prestado y a su vez prestar a los
países. Es esencial un gran sistema financiero europeo, que probablemente a
Alemania no le costaría nada, porque su economía es suficientemente fuerte.
3. Alemania tiene que estimular su propia economía,
incluso subir sueldos para tirar de la demanda.
4. La cuarta tarea de Merkel es propiciar un gran marco
bancario europeo. No se puede tener bancos españoles dependiendo del Gobierno
español, bancos griegos dependiendo del Gobierno heleno. En una unión
monetaria, si se tiene la misma moneda ha de contarse con un sistema bancario
único.
Así pues, ¿la unión bancaria y la fiscal son un paso ineludible?
Efectivamente, son el único camino. Esa unión puede
tomar distintas formas, pero los miembros del euro deben moverse juntos. La
tierra de nadie a medio camino es que está ahora no sirve.
¿Porque la Unión Monetaria Europea está mal diseñada?
Las actuales condiciones de la Unión Monetaria Europea
son incompatibles con la sostenibilidad. Si no se separan, los países deben
moverse juntos.
¿Vislumbra un 'crack' si finalmente es el fondo permanente (MEDE) y no
el provisional (FEEF) el que inyecta dinero al Frob, por la prevalencia de
crédito del primero frente al resto de acreedores?
Son detalles técnicos. Pero lo cierto es que los
rescates normalmente no funcionan. Ha pasado reiteradamente con los del FMI,
que tiene preferencia de cobro. El resto de acreedores pasan al final. Es la
razón por la cual no salvó a Argentina. Sí que hay casos aislados de rescates
que han funcionado, pero para aplacar una ansiedad transitoria en el mercado:
el salvamento brinda tiempo al país para salir y volver al mercado. Pero cuando
no subyace una cuestión coyuntural, ningún rescate de miles de millones de
euros ha ayudado lo más mínimo.
¿Es el caso de Grecia?
Justo. Cierto es que en el otro extremo está Islandia,
que recibió dinero del FMI y todo fue bien. Pero fue por dos factores: un tipo
de cambio flexible, cosa que España no tiene, y una reestructuración de la
deuda. Comunicó a sus acreedores que no cobrarían. Por eso pudo recomenzar y
hacerlo mejor. Pero Europa no permitirá a España hacer borrón y cuenta nueva.
Ni a Grecia.
¿El Gobierno de Rajoy ha emprendido las reformas
correctas? ¿Debe atender los consejos del FMI y la Comisión Europea y aplicar
las medidas que le recomiendan?
Ha cometido dos errores. El primero, el exceso de
austeridad, que ha contribuido al declive. Cuando llegó al Gobierno, la
economía crecía. Ahora cae al 2 por ciento. El segundo fallo: aunque algunas
reformas estructurales eran necesarias, han ido demasiado lejos o han errado
los tiempos. Ahora el problema es la falta de demanda, insuficiente para crear empleo
y crecimiento. Cuando se bajan salarios y se debilita a sindicatos y
trabajadores, se presiona a la baja la demanda, las personas no pueden atender
sus pagos y el sistema bancario se debilita y presta menos.
Las reformas estructurales puede incluso estropear la
estructura de la economía española si no se miden bien los tiempos. Respecto a
las recomendaciones del FMI y la Comisión, lo cierto es que hemos constatado
que las medidas de Merkel y Draghi
no han funcionado: hay depresión en España, y está causada por la UE y el BCE.
Ésa es la realidad. Y llamémosla depresión. Es lo que es.
¿Y cuándo saldrá España de esa depresión económica?
A menos que cambie la política, seguirá en depresión
mucho tiempo. Quizá años.
Entonces, ¿qué debe hacer Rajoy?
Desafortunadamente, una vez que se cometen estos
errores es mucho más difícil la recuperación. El dinero abandona los bancos
españoles, que se debilitan. Y la reducción salarial provocará más quiebras y
deprimirá el consumo. Así pues, el futuro dependerá del seguimiento que
Alemania y el resto de Europa hagan de la dirección que toma España... y otros
países. Si el euro sobrevive y hay una gran depresión en España, eso no será
bueno, y si el euro cae no será bueno. Insisto en que Alemania tiene que
reconsiderar su postura.
Ha dicho si el euro sobrevive... ¿Es que usted contempla que caiga?
Eso es una cuestión política. Hay cambios en la
gestión económica que pueden permitirle sobrevivir. Nadie sabe si Alemania
cederá. La austeridad no sólo no solventa, sino que empeora, los problemas de
Grecia o España. Pero Merkel tiene cero intención de generar crecimiento. Se
enfrenta a unas elecciones en 2013. Quizás otro líder cambie el rumbo.
Ha resaltado los errores que, a su juicio, comete
Rajoy. Pero... ¿y su predecesor? Algo tendrá que ver la gestión del
expresidente Zapatero en esta coyuntura... o la del exgobernador del Banco de
España, Fernández Ordóñez, con los problemas que se sabía que tenían las cajas
de ahorros y que afloraron y depararon el salvamento financiero que ahora
incendia nuestra prima de riesgo.
Zapatero trató de cambiar el modelo económico español
a uno más dinámico basado en otros sectores distintos a la construcción, pero
no tuvo tiempo suficiente. Si al Banco de España se le atribuye un error, ése
es el mismo que el de toda Europa y América: creer en unos mercados eficientes
que no desconfiarían del sector financiero.
El fallo de Zapatero fue que quiso mantener la calma y
no enfatizar la seriedad de la situación económica. Algo comprensible. Un líder
se resiste a decir que el mundo se viene abajo y trata de infundir confianza.
Pero la realidad era tan mala que no importa cuánta confianza intentara
transmitir: el declive se manifestó. Trató de proteger a España, pero el tiempo
jugó contra él.
Defina los mercados...
No podemos verlos como un solo sujeto. Es un error.
"El mercado quiere, el mercado rechaza...", esas frases hablan de un
sujeto. "El mercado desea austeridad", dicen algunos. Por ejemplo, al
día siguiente del primer ajuste de Zapatero, se produjo una bajada de rating de
Fitch: ese mercado dijo "sé que con austeridad no se crece y que será más
difícil para España atender sus pagos". El mercado tiene muchas visiones.
Preguntarse quién es el señor mercado es un error, porque el mercado cambia,
sobreactúa, no es inteligente, comete excesos.
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